Penerapan revisi formula Harga Patokan Mineral (HPM) untuk bijih nikel yang mulai berlaku pada Rabu, 15 April 2026, diperkirakan akan memberikan dampak signifikan bagi emiten pertambangan di sektor hulu. Perubahan komponen perhitungan ini berpotensi meningkatkan harga jual rata-rata atau average selling price (ASP) perusahaan, walaupun efeknya akan bervariasi pada setiap segmen produk.
Berdasarkan data yang dirilis oleh Stockbit, produsen nikel kadar rendah atau limonit dengan kadar di bawah atau sama dengan 1,5% menjadi pihak yang paling diuntungkan dari kebijakan ini. Hal ini dikarenakan adanya estimasi lonjakan harga yang sangat besar bagi komoditas tersebut di pasar domestik.
Estimasi Kenaikan Harga Patokan Mineral
Pemerintah memproyeksikan kenaikan HPM untuk limonit kadar 1,2% dapat mencapai angka 131% sehingga menyentuh level US$40,13 per wet metric ton (wmt). Berikut adalah perbandingan estimasi harga berdasarkan data yang diolah dari laporan pasar tersebut:
| Jenis Bijih Nikel | Kadar Mineral | Estimasi Harga Baru (HPM) | Potensi Kenaikan (%) |
|---|---|---|---|
| Limonit | 1,2% | US$40,13 per wmt | Hingga 131% |
| Limonit (Feedstock EV) | ≤1,5% | Sesuai Ketentuan PP 19/2025 | Tarif Istimewa 2% |
Sebelum adanya regulasi baru ini, transaksi bijih limonit kepada pihak ketiga di Indonesia masih sangat terbatas sehingga harga premium belum terbentuk secara alami. Melalui formula terbaru yang memasukkan variabel kandungan mineral penyerta seperti besi, kobalt, dan kromium, produsen kini memiliki peluang besar untuk memperlebar margin keuntungan mereka.
Analisis dari Stockbit menyebutkan bahwa secara keseluruhan, dampak dari revisi formula HPM ini akan membawa angin segar bagi industri hulu nikel secara luas. Pertumbuhan pendapatan diprediksi akan terlihat jelas pada perusahaan-perusahaan yang memfokuskan produksinya pada bijih jenis limonit ini.
Meskipun prospek pendapatan meningkat, sektor ini masih harus menghadapi tantangan logistik yang cukup berat terutama terkait biaya pengiriman. Saat ini, sebagian besar penjualan limonit masih dilakukan secara terintegrasi dengan smelter High Pressure Acid Leaching (HPAL) yang berada dalam satu kawasan operasi.
Kondisi tersebut terjadi karena pengiriman limonit jarak jauh dinilai belum ekonomis bagi banyak produsen independen di luar kawasan industri terpadu. Oleh karena itu, emiten yang memiliki tambang terintegrasi kemungkinan besar hanya akan melihat dampak perubahan ini dalam bentuk penyesuaian administratif pada laporan keuangan konsolidasi mereka.
Sementara itu, untuk segmen bijih nikel kadar tinggi atau saprolit, potensi kenaikan harga jual diperkirakan tidak akan sebesar kenaikan pada segmen limonit. Secara historis, harga transaksi aktual saprolit di pasar domestik memang sudah sering melampaui nilai HPM yang ditetapkan pemerintah melalui mekanisme premi.
Dengan meningkatnya nilai nominal HPM secara signifikan, besaran premi yang selama ini dinikmati produsen saprolit diprediksi akan menyusut sebagai bentuk penyeimbangan pasar. Hal ini akan menyebabkan kenaikan harga jual rata-rata efektif bagi produsen saprolit bergerak lebih moderat dibandingkan lonjakan angka nominal pada aturan HPM yang baru.
Stockbit menambahkan bahwa tambahan keuntungan atau upside bagi produsen tetap ada melalui perhitungan unsur mineral lain yang terkandung dalam bijih nikel tersebut. Meskipun demikian, pemerintah tetap berkomitmen menjaga stabilitas rantai pasok industri kendaraan listrik atau electric vehicle (EV) di dalam negeri.
Sebagai bentuk proteksi, bijih nikel dengan kadar kurang dari atau sama dengan 1,5% yang dialokasikan khusus untuk bahan baku baterai EV tetap mendapatkan perlakuan khusus. Komoditas ini akan dikenakan tarif istimewa sebesar 2% sebagaimana diatur dalam Peraturan Pemerintah Nomor 19 Tahun 2025.
Langkah pemerintah melalui Kementerian ESDM dalam mengubah formula harga patokan mineral nikel dan bauksit ini diharapkan mampu menciptakan iklim investasi yang lebih kompetitif di sektor hulu. Di sisi lain, emiten tambang seperti Harita Nickel, Vale Indonesia (INCO), hingga Aneka Tambang (ANTM) terus memantau implementasi kebijakan ini terhadap kinerja operasional mereka di tahun 2026.
Perlu dicatat bahwa laporan ini bersifat informatif dan bukan merupakan ajakan atau rekomendasi untuk membeli maupun menjual saham tertentu di pasar modal. Segala keputusan investasi beserta risiko yang menyertainya merupakan tanggung jawab penuh dari masing-masing investor atau pembaca.